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仍存在很大机遇

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美媒采访业内人士分析中国股市:仍存在很大机遇美媒采访业内人士分析中国股市:仍存在很大机遇

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  文章称,为了了解更多,笔者与开源资本公司的执行董事布罗克?西尔弗斯进行了交流。这是一家总部设在上海的咨询公司,专注于亚洲投资和战略。西尔弗斯曾为美国地产投资大师山姆?泽尔工作,之后负责管理股票和另类投资。他会说流利的中文,是沃顿商学院工商管理硕士。以下是访谈摘录:

  问:为什么我们看到有如此多的借壳上市呢,还有这一领域的前景如何?

  答:中国近来的借壳上市潮涉及了企业精英和巨大的市值。这包括了韵达快递、恒大、分众传媒、巨人网络和顺丰速运。

  什么在推动这一发展呢?主要是常识。十年前,中国公司常常渴望得到资金,渴望获得低成本的银行贷款。因为被禁止在境外上市,所以它们开始与北美洲的空壳公司进行反向收购,以实现借壳上市。一个完整的反向收购行业迅速发展起来,产生了大规模的利润,直到2011年中国公司财务丑闻爆发。

  2015年,中国的A股市场震荡,反向收购再次引发人们的兴趣。为何?中国提供了无数的空壳上市公司,而且首次公开募股的规定复杂。西方投资者仍对在外国上市的中国股票存在极深的怀疑,使得跨国上市减少。通过选择反向收购,中国公司可以避免A股上市排队??大约有1000家公司排队等待上市,也许还会在更友好的国内市场中获得估值溢价。

  意识到巨大利润,反向收购行业迅速重新进入。

  比如,在去年夏天股市震荡后,中科招商投资管理集团分别买入了16家A股壳公司5%以上的股票。到2015年年底,新价值投资公司买入了10家以上的上市空壳公司的股票。4月,神州牧投资基金管理有限公司买入了超过40家空壳公司的股票。不过,这种疯狂没有持续很久。

  今年夏季,中国股市监管机构宣布了新的法规,限制狂热的反向收购投机行为。这看似起了作用,因为上月,中国市场情报公司同花顺公司报告说,自此之后有100多件可能的反向收购案被驳回或取消。

  问:长期来看,日益放宽的首次公开募股规定的前景如何?

  答:中国反向收购的基本原理是,资本市场不发达;公司想要成长资本,而投资者希望退出。然而中国既限制国内首次公开募股,又限制国际资本流动,这让公司和投资者感到受挫。

  反向收购的一个可能的吸引点是估值溢价。不过这一差价只是关于供需规律的函数。中国限制散户投资的选择??资金不能轻易转向离岸,这使得国内房地产和股票成为了主要的选择。人们担忧房地产的“非理性上涨”转向股市,而保险是受限制的。有限的供应抬高了需求。如果允许新股上市,那么随着中国溢价消退,现有的上市公司及其赞助人将承受损失。如果到可以影响经济政策的程度,它们将会产生影响。

  问:总体上,未来一年,中国股市的前景如何?

  答:我对中国股市的近期预测是熊市。




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